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昆明水泥制品厂,关于水泥你最想知道的10个问题

来源:http://www.ygsnc.com/news/72.html       发布时间:2018-05-23

水泥最早是罗马人发明的硅酸盐胶凝材料, 500 年前的水泥和现在没有太大差距,有生之年,或许不可能有后进者通过技术革新实现弯道超车。

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水泥、熟料,高标号、低标号

100 年前, 水泥大体上分为高标号水泥和低标号水泥产品单一简单,同质化,因此成本低几乎是唯一竞争优势,适于大规模工业化生产 ,高标号就是强度高(更硬,标号 42.5 ),低标号就是没那么硬(标号 32.5 ),美国的水泥,日本的水泥,中国的水泥,皆如此,且质量完全一样;

熟料就是水泥的半成品 ,把天然的石灰石及粘土(碳酸钙、二氧化硅)煅烧成熟料(氧化钙),熟料加适量石膏共同磨细后,即成硅酸盐水泥( 主要由 CaO.SiO2 .Al2O3 和 Fe2O3 );这也就是水泥生产的关键两部:靠近矿山的工厂大规模生产熟料,靠近市场的分散的粉磨站生产水泥;水泥和沙石、减水剂一起搅拌就成了混凝土,用混凝土就可以盖房子、铺路、修桥;

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水泥的需求

我们通常说水泥需求三驾马车,房地产、基建及农村需求,全国来看基本各占1/3,农村需求一直比较稳定,地产和基建年年变,但各区域差异较大,华东、中南市场地产占比高,基建中小市政多,“三北”市场基建占比高,尤其新疆这样的市场,基本都是大基建。

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不可库存的商品,库容比是什么?

水泥加水就变成石头,可是空气里含水,偏偏水泥太不值钱,一吨才两三百,也就值个露天堆放,因此水泥通常意义上认为不可库存(实际上一般生产企业有 1 个月左右的库容量); 熟料库存时间比水泥可以略长;

“库位”是什么意思?

库位的含义是,生产企业库存占其库容量的百分比, 各企业的库容量大小不一样,百分比值大概反映一个企业短期的价格压力问题, 而企业一般也就 1 个月的库容量 ,因此决定了库位的判断力有效期较短,根据历史经验, 库位在 80% 就有短期降价压力, 40% 就有提价可能, 但这也需要根据季节(水泥的淡旺季效应明显),比如2017 年的库位,就比 2016 、 2015 年同期低了很多;

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水泥是区域市场差异巨大的“短腿产品”

短腿指的是,一般 水泥运输半径:陆运 200 公里,水运 500 公里, 其实真实原因是:水泥货值太低,一吨才两三百元,运远了不划算,产品没有竞争力,去年治理超载,水泥的区域性更是明显;

因此研究水泥,一定是看区域市场的,要看“地图” :有没有大江大河(运输条件,比如沿长江,比如西江连接和广西到珠三角),有没有山丘沟壑(比如川渝市场,外省的运不进来),比如江西省三面环山向北平坦却是安徽海螺老家;有没有石灰石资源(比如福建省石灰石分布在西边山里,市场在东部沿海,所以省内的水泥企业成本难以和外省走海陆输入的企业竞争)

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水泥的淡旺季效应,产能利用率的迷思

一般来说水泥的淡旺季取决于气温,因为建筑施工主要在室外,太热太冷都无法施工, 华东、中南地区二、四季度是旺季,其中四季度是最旺的旺季,赶工一直要到春节前; 一季度春节淡季,三季度太热也是淡季(气温超过 30 度,就不好施工,体会一下建筑工人的艰辛。)

三北地区,东北、西北、华北地区,施工工期更短, 11 月 -3 月下雪,室外滴水成冰,也没法施工,也是淡季,新疆东北尤其冬天长,复工要 4 月份了。 因此水泥的产能利用率,考虑到淡旺季,全年在85% 就属于基本满产,在 90% 以上就非常好了(一般只有海螺能长期保持在 90% 以上)

淡旺季差异显著,比如华东龙头企业,估算 3 季度淡季发货量大约是 4 季度最旺月的 80% 左右,因此,一个很重要的道理是: 水泥的产能过剩与否,用全年产能和需求做比较是没有意义的,要看最旺的旺季的发挥率。

价格变化也是随着淡旺季有明显的旺季价格抬升,淡季价格下调的季节效应。

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水泥的价格,价格是当期供需的唯一信号

由于水泥高度市场化、无库存、无金融属性的特点,水泥价格的上涨其实就是反应了当期供需, 除非供需严重失衡,否则产能过剩与否,是无法通过绝对量测算出来的,是最值得注意的就是价格信号,这几年的全国大部分市场,基本是唯一准确的信号。

需要注意的是水泥的价格弹性问题:水泥用于房屋和基建,但在建筑成本中占比极低,平均住宅用水泥0.1 ~ 0.2 吨 / 平米,按照水泥 200-300 元 / 吨计算,占建筑成本 1% 左右, 因此可以认为,水泥的供需结构逆转时,需求的刚性会导致价格巨大的弹性。

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水泥的成本

成本构成决定了水泥随时可以关停,随时可以开启,也决定了水泥提升区域集中度——协同提价——提升利润的链条可行。

水泥的成本大头是可变成本,如下表,煤炭和电耗占大头。

这个问题引申下去,就可得出两个结论:一是水泥开关成本较低,经济人假设下水泥不可能跌破现金成本(但 2015 年冀东金隅在现金成本线下出货导致巨亏,是为恶性竞争),二是水泥行业可以实现集中度提升——限产协同提价——提升盈利能力(而反之固定成本占比高的行业,比如玻璃、钢铁、玻纤,集中度提升对维持价格没太大的作用)

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